"МегаФон" и "Вертикаль" поженят башни

Вчера "МегаФон" сообщил, что оператор и Kismet Capital Group договорились о сделке, в результате которой будет создан независимый федеральный игрок на российском рынке башенной инфраструктуры. "Компания будет создана на основе активов "Первой башенной компании" (ПБК - дочка "МегаФона", создана в 2017 г.) - 17 тыс. башен и опорных конструкций – и оператора "Вертикаль" - более 5 тыс. объектов. Объединенная компания станет ведущим независимым игроком с общим портфелем более 22 тыс. башен", - сообщили в "МегаФоне". В сентябре "ВымпелКом" продала 15,4 тыс. ан­тенно-мач­то­вых соо­ру­жений "Сер­вис-Те­лекому" за 70,65 млрд руб., у которого своих башен - 2,2 тыс. (см. новость ComNews от 7 сентября 2021 г.) Итого сейчас у "Сервис-Телекома" около 18 тыс. опорных конструкций, значит, действительно, пока объединенная компания "МегаФона" и "Вертикали" станет ведущей на рынке башенных операторов. В рамках сделки "Первая башенная компания" была оценена в 94,2 млрд руб. Закрытие сделки планируется до конца 2021 г. Сделка будет профинансирована за счет собственных средств Kismet Capital Group, а также финансирования от Сбербанка. По итогам сделки Kismet станет мажоритарным акционером объединенной компании, будет иметь 5 из 7 представителей в совете директоров объединенной компании и будет отвечать за операционное управление бизнесом. Доля "МегаФона" в новой компании составит 25%. В "МегаФоне" уточнили, что Kismet Capital Group получит контролирующую долю – более 65%, остальная часть останется за структурами основателя "Вертикали". "Генеральным директором компании останется Евгений Чермашенцев, текущий генеральный директор компании Вертикаль, - расскзала пресс-служба "МегаФона" корреспонденту ComNews. - Мы планируем сохранить оба бренда и приступать к процессу интеграции сразу после объединения. Одним из этапов интеграции будет выбор бренда, под которым будет работать объединенная компания. Мы довольны условиями сделки, нам кажется, что они сбалансированы и хорошо отражают интересы всех сторон". "Объединенный башенный бизнес будет полностью независимым игроком. Структура объединенной компании предполагает, что ни "МегаФон", ни другой телеком-оператор не сможет получить контроль в компании или большинство в совете директоров. – пообещали в "МегаФоне". - От "МегаФона" в совет директоров войдет 2 представителя. В компании будут соблюдаться стандарты сохранения коммерчески чувствительной информации в отношении операторов связи, соответствующие лучшим мировым практикам, которые применяют лидирующие мировые башенные компании". Председатель совета директоров "МегаФона" Иван Стрешинский сообщил: "Мы рады объявить об этой сделке. "МегаФон" сможет сконцентрироваться на развитии основного бизнеса, при этом сохранит долю в объединенной компании с большим потенциалом роста, включая размещение на публичном рынке. Управление компанией возьмет на себя сильная команда из менеджмента "Вертикали" и ПБК. Мы верим, что их опыт и экспертиза обеспечат успешное развитие бизнеса". "Вместе с ключевыми мировыми компаниями отрасли мы признаем, что собственная пассивная инфраструктура не является конкурентным преимуществом сотового оператора. Вместо того, чтобы развивать по одиночке этот по сути отдельный бизнес, телеком-операторы должны сфокусироваться на качестве связи и оборудовании для ее предоставления, а также на клиентском сервисе, отдав в руки профессиональных управленцев вопросы возведения опорных конструкций, аренды земли и контрактов по поддержанию их бесперебойной работы", - отметил генеральный директор "МегаФона" Хачатур Помбухчан. В Tele2 позицию компании обзначили так: "В целях повышения эффективности мы объединили башенные активы с "Ростелекомом" в единый портфель и рассматриваем разные варианты управления им. По нашему мнению, операторы должны двигаться в сторону шеринга инфраструктуры, что позволит оптимизировать затраты и сохранять доступную стоимость услуг для абонентов". Kismet Capital Group – инвестиционная группа, основанная в 2016 г. Иваном Тавриным. Группа владеет медиахолдингом "Медиа-1", контрольным пакетом башенной компании "Вертикаль", а также является первой компанией в России, разместившей три SPAC-компании на американской бирже Nasdaq: Kismet Acquisition One Corp, Kismet Acquisition Two Corp, Kismet Acquisition Three Corp. "С момента нашей инвестиции в компанию "Вертикаль" мы были нацелены на расширение присутствия на рынке пассивной телеком-инфраструктуры, поэтому объединение активов "Вертикали" и ПБК для нас логичный первый шаг. Объединенная компания - ведущий независимый оператор на российском рынке и мы заинтересованы в дальнейших инвестициях в развитие башенного бизнеса в России. Мы также планируем сделать объединенную компанию публичной и будем открыты к выходу в новые географии", - подчеркнул основатель Kismet Capital Group Иван Таврин. Аналитик ФГ "Финам" Леонид Делицын считает, что от сделки выигрывают обе стороны, которые создают компанию с оценкой в 94,2 млрд руб. "Это означает мультипликатор 8,7 к выручке за прошлый год. У публичной американской компании American Tower Corporation (NYSE: AMT) мультипликатор составляет 14,8, а у Crown Castle (NYSE:CCI) – 12,6. То есть, американские башенные компании оцениваются дорого, и российские тоже недешево. Сами операторы оцениваются сейчас приблизительно в одну выручку, в лучшем случае – в полторы. Иными словами, выделенный бизнес в качестве независимой компании получил гораздо более высокую оценку, чем имел бы как часть телекома. Если далее реализуется обсуждавшийся в прессе выход на американскую биржу через слияние с бланковой компанией (SPAC), и этот выход пройдет удачно, то стоимость будет подтверждена уже американским фондовым рынком", - комментирует Леонид Делицын. По его мнению из двух компаний (СП "МегаФона" и "Вертикали" и "Сервис Телеком" (с активами "Билайна") в более выигрышном положении будет та компания, стоимость которой подтвердит фондовый рынок. "Если СП "Мегафона" и "Вертикали" первым пройдет слияние с бланковой компанией, и акции начнут торговаться на фондовом рынке, то выиграет, поскольку рынок подтвердит стоимость. Но косвенно выиграют и другие башенные операторы, потому что у них появится прямой публичный аналог", - рассказал аналитик. Аналитик "Фридом Финанс" Антон Скловец, сравнивая две сделки, прокомментировал: "СП "МегаФона" и "Вертикали" имеет больше вышек, но на них необходимо будет искать арендаторов. В этой ситуации сложно дать однозначный ответ, какая из сторон сейчас в большем выигрыше. Условия сделки можно было бы объективнее оценить при наличии на руках развернутой информации о стоимости инфраструктуры, строительства и обслуживания одной башни. Для "Сервис-Телеком" есть очевидный плюс -получает сразу арендатора в лице "Билайна". Проект быстрее начнет приносить прибыль. Если немного углубиться в особенности бизнеса этих компаний, то станет ясно, что, по сути, это разные предприятия, хотя и создающие продукт в рамках одной отрасли. "Билайн" отказался от строительства и обслуживания башенной инфраструктуры, избавился от непрофильного актива, чтобы сосредоточиться на развитии сервисов внутри своей экосистемы. Основное техническое оборудование он сохранил за собой. СП "МегаФона" и "Вертикали" будут получать выручку от сдачи башен в аренду всем операторам. Указанное СП должно эффективнее сосредоточить ресурс на обслуживании башенной инфраструктуры и потенциально возможна ситуация, когда подобное СП окажется монополистом на рынке и сможет диктовать свои условия, но случится это или нет покажет время". МТС недавно объявила, что что в 2022 г. выделит башенное направление в отдельный бизнес (см. новость ComNews от 1 октября 2021 г.). На запрос ComNews в компании не ответили. Пока что консолидация всех башен в руках небольшого числа специализированных операторов кажется Леониду Делицыну маловероятной. "Вполне возможно создание трех башенных компаний, каждую из которых будут оценивать в $1-1,5 млрд, но стоимость в $3 млрд – это уже стоимость целого оператора связи, и убедить рынок в такой оценке будет трудно. Иными словами, в текущем моменте несколько отдельных башенных компаний, вероятно, могут быть оценены дороже, чем небольшое число более крупных", - прокомментировал аналитик ГК "Финам". Антон Скловец напомнил, что Tele2 уже заявлял о готовности продать свою башенную инфраструктуру. "МТС высказывало намерение вывести башенную инфраструктуру в отдельную компанию, поэтому ситуация с отказом этих операторов от обслуживания своих башен вполне возможна. Сейчас среди операторов связи наметилась тенденция на развитие экосистем и обслуживание инженерных сетей становится лишней нагрузкой, данный тренд может служить еще одним фактором в пользу того, что МТС и Tele2 могут реализовать свои башни", - предполагает Антон Скловец. Ссылка на источник