С чувством индийского долга

Российско-индийский сотовый оператор Sistema Shyam Teleservices (SSTL) планирует выпустить неконвертируемые облигации на $230 млн, которые будут предложены сторонним инвесторам. Компании нужны деньги на развитие, а акционеры, среди которых АФК "Система" и Росимущество, могут быть не заинтересованы в финансировании SSTL, считают аналитики. SSTL (бренд MTS India) объявила заочное голосование акционеров по выпуску неконвертируемых облигаций на сумму $230 млн. "Это альтернативный инструмент финансирования, который может быть использован в основном для погашения внешнего долга",- сообщил "Ъ" представитель АФК "Система", основного акционера SSTL. Размер и сроки размещения будут варьироваться от операционных потребностей SSTL. SSTL оказывает услуги связи в стандарте CDMA под брендом MTS на территории девяти округов Индии. Акционерами SSTL являются АФК "Система" — 56,68%, индийская Shyam Group — 24%, еще 7,14% — у Росимущества, 2,18% — у миноритариев. В третьем квартале 2014 года SSTL увеличила выручку на 26,6%, до $56,5 млн, чистый убыток сократился на 41%, до $32,6 млн. Внешний долг SSTL составлял $595 млн. "Выкупить облигации смогут не только действующие акционеры. Интерес к компании проявляют сторонние заемщики, а потому бумаги будут предложены и инвесторам на открытом рынке",- сообщил финансовый директор SSTL Сергей Савченко. Сроки погашения и проценты по облигациям, по его словам, еще не определены. В АФК "Система" не сообщили, собираются ли выкупать облигации SSTL. Компания за последние годы уже вложила в индийскую дочернюю структуру около $3,5 млрд, из которых $1,6 млрд — на покупку 9,43 млн привилегированных акций. АФК "Система" покупала их, чтобы оказать финансовую поддержку SSTL, не увеличивая голосующую долю выше порога 74% (установлен индийским законодательством об ограничении иностранного капитала). Это препятствие было снято в августе 2013 года, но Совет по содействию иностранным инвестициям Индии FIPB пока так и не разрешил SSTL увеличить долю иностранцев путем конвертации префов. "Помимо погашения краткосрочного долга средства могут быть вложены в повышение качества работы сети, привлечение новых абонентов, маркетинговую активность и другие операционные потребности",- говорит Сергей Савченко. В 2012 году SSTL по решению властей Индии чуть не лишилась почти всех лицензий, но в марте 2013 года в рамках нового аукциона вернула права в восьми штатах. В феврале 2015 года был объявлен новый конкурс на частоты для сетей CDMA (800 МГц) и GSM (900 МГц и 1800 МГц), но SSTL не устроила цена. Средства могут понадобиться SSTL и для развертывания сетей LTE. В декабре 2014 года гендиректор SSTL Дмитрий Шуков говорил "Ъ", что "при приемлемой стоимости частотного спектра" в 2016 году компания разработает программу перехода на LTE, а затем начнет развертывание сети в наиболее перспективных округах — Тамилнаде, Раджастхане и Дели. В 2013 году АФК "Система" оценивала этот проект в $200 млн. "SSTL уже в 2015 году может выйти на безубыточность, а также планирует начать развитие сетей LTE, потому спрос на облигации на рынке возможен. В таком случае АФК "Система" вряд ли станет принимать участие в выкупе бумаг, она предпочтет сторонних заемщиков",- говорит аналитик Газпромбанка Сергей Васин. Константин Белов из "Уралсиб Кэпитал" вообще считает, что ""Система" не заинтересована инвестировать в SSTL". Ждать инвестиций от Росимущества SSTL тоже не стоит (в ведомстве на запрос не ответили), рассказывал источник "Ъ", близкий к компании, государство и так пошло на уступку, конвертировав госдолг Индии в акции оператора. Ссылка на источник