"Ростелеком" выигрывает от курса государства

По данным аналитиков "Промсвязьбанка", выручка и чистая прибыль Ростелекома в III квартале оказались ниже консенсус-прогноза: 141,2 млрд рублей против прогнозируемых 142,79 млрд рублей по выручке и 8,4 млрд рублей против прогнозируемых 11,18 млрд рублей по чистой прибыли. Показатель OIBDA оказался выше прогноза (58,3 млрд рублей против 57,63 млрд рублей). Рентабельность по OIBDA также чуть превысила ожидания – 41,3% против 40,48% прогнозируемых. OIBDA поднялась на 9% год к году - до 58,3 млрд рублей, рентабельность по OIBDA увеличилась с 39,8% до 41,3%. Положительно на динамике OIBDA сказался рост выручки. Однако чистая прибыль упала на 29% год к году и составила 8,4 млрд рублей против 11,8 млрд рублей за аналогичный период прошлого года. По данным "Ростелекома", давление на чистую прибыль оказали рост убытков от обесценения активов, увеличение амортизационных отчислений. "В третьем квартале 2021 года "Ростелеком" продолжил уверенно развиваться, добившись выполнения намеченных целей по основным финансовым и операционным показателям. Рост выручки составил 5%, OIBDA увеличилась на 9%. При этом компания продолжает наращивать свободный денежный поток, который по итогам 9 месяцев 2021 года достиг почти 17 млрд рублей, что позволит увеличить дивидендные выплаты как за текущий год (до 6 рублей за акцию), так и в будущих отчетных периодах. Важной стратегической инициативой стало недавнее приобретение "Ростелекомом" компании БФТ, ведущего разработчика в сфере цифровизации государственного управления. Фокус на перспективных быстрорастущих цифровых направлениях является значимой частью трансформации компании", - заявил президент ПАО "Ростелеком" Михаил Осеевский. Аналитик ФГ "Финам" Леонид Делицын подчеркнул важность сообщения Михаила Осеевского, что дивиденды могут составить и 6 рублей на акцию, для игроков фондового рынка. Эксперт отметил, что после данных слов цена акции компании в день объявления отчета выросла, хотя к концу дня вернулась к прежнему уровню. "Наш прогноз по выручке по итогам года – 596,1 млрд руб., чистая прибыль – 24,4 млрд руб. Компания с непреодолимым от конкурентов отрывом лидирует на рынках ШПД и платного телевидения. Рынок мобильной связи, где благодаря поглощению Tele2 у компании 46,6 млн абонентов, остается драйвером роста клиентской базы. В перспективе 10-15 лет "Ростелеком" будет в числе главных компаний, выигравших от курса государства на замещение импорта. При этом он усиливает присутствие на крупнейших и стабильно растущих рынках инфобезопасности и облачных технологий", - отметил аналитик "Финам". Главный аналитик "Промсвязьбанка" Людмила Теличко отмечает в числе ключевых показателей рост выручки "Ростелекома" на 5% год к году - до 141,2 млрд рублей и выделяет среди основных факторов, позитивно повлиявших на данный показатель, стали рост доходов от мобильного бизнеса и широкополосного доступа в интернет (ШПД). Доходы от услуг ШПД выросли на 10%, до 24,9 млрд рублей за счет роста абонентской базы и среднего дохода в расчете на одного абонента. Услуги телевидения принесли компании 9,87 млрд рублей доходов (рост на 5%), оптовые услуги - 19,08 млрд рублей (рост на 2%). Доходы от цифровых сервисов, наоборот, сократились на 5% (до 18,4 млрд рублей), как и доходы от фиксированной телефонии (сокращение на 10% - до 12,03 млрд рублей). "Капвложения "Ростелекома" выросли на 1% - до 24,6 млрд рублей. Свободный денежный поток (FCF) составил 13,3 млрд рублей, сократившись на 29,6% год к году. На динамику свободного денежного потока в III квартале 2021 года повлияло, главным образом, изменение в рабочем капитале, обусловленное ростом дебиторской задолженности. Чистый долг, включая обязательства по аренде, увеличился на 8% с начала года и практически не изменился год к году, составил 502,5 млрд рублей. Отношение чистого долга к OIBDA чуть снизилось до 2,3х.", - говорит Людмила Теличко. Старший вице-президент — финансовый директор ПАО "Ростелеком" Сергей Анохин отмечает, что в третьем квартале компания продолжила показывать стабильный рост бизнеса и высокий уровень контроля затрат, что в совокупности обеспечило достойные финансовые результаты в рамках принятого бюджета на 2021 год. "Выполнение намеченных планов по итогам 9 месяцев 2021 года, умеренный характер факторов макроэкономического риска, способных оказать негативное влияние на динамику результатов последующих периодов, позволяют оптимистично смотреть на итоги года в целом и дают возможность повысить опубликованный ранее годовой прогноз по росту OIBDA до уровня 10-12% в 2021 году. По выручке компания, как и ранее, планирует обеспечить рост не менее чем на 5%, а СAPEX ожидаем на уровне 110–115 млрд рублей (без учета реализации госпрограмм)", - завершает Сергей Анохин. Аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке "Фридом Финанс" Александр Осин замечает, что новая стратегия "Ростелекома" нацелена на рост выручки в 2025 г. до более 700 млрд руб. с 547 млрд руб. в 2020 г., и компания ждет, что достижение результата по выручке позволит как минимум в 1,5 раза увеличить OIBDA и в два раза - чистую прибыль в указанной перспективе. В 2020 г. CAPEX составил 136 млрд руб. Эксперт говорит, что по прогнозам компании, в 2025 г. показатель будет равен примерно 135 млрд руб. (здесь учтены только вложения в существующие или известные госпроекты). Согласно заявлению вице-президента компании Сергея Крылова, "Ростелеком" берет на себя амбициозную цель сохранить CAPEX на постоянном уровне, а "в абсолютном исчислении CAPEX-программа "Ростелекома" в 2025 г. будет такой же, как программа 2020 г." По словам Александра Осина, при реализации заложенных регуляторами, заложенных в оценки бюджета РФ, прогнозов роста ВВП РФ на 3%-3,4% в ближайшие годы, компании потребуется реализовать собственную эффективную стратегию ускорения прироста выручки для "перерастания" существующей определенной проблемы долга. "Мы рассчитываем, что такое ускорение возможно на основе позитивного опыта приобретения активов Теlе2 и продолжения "Ростелекомом" политики расширения бизнеса за счет слияний и поглощений. С учетом данного фактора на основе взаимосвязи динамики выручки "Ростелекома" и тенденции экономики РФ, принимая во внимание улучшение ситуации на ключевых для российской экономики мировых рынках, прогнозируем прирост выручки компании в 2022 – 2026 гг. на уровне 9% в среднем. Сохраняем при этом - несмотря на анонсированные компанией планы по ограничению роста CAPEX - прогнозное соотношение FCF/выручка в 2022 – 2026 гг. на уровне 7% против 10% в 2009 – 2011 гг. и 4% в 2015 – 2017 гг.", - заключает Александр Осин, добавив, что, с учетом всех прогнозов, справедливая оценочная стоимость обыкновенных и привилегированных акций "Ростелекома" на конец 2022 г. составит 122,35 и 116,67 руб. за единицу соответственно. Главный аналитик "Промсвязьбанка" Людмила Теличко оценивает отчетность "Ростелекома" умеренно положительно и отмечает, что компания показала результаты чуть лучше ожиданий по OIBDA, но хуже по выручке и чистой прибыли. "Замедление роста выручки связано со снижением доходов от цифровых сервисов, причиной чему служит высокая база прошлого года, а чистая прибыль снизилась преимущественно за счет неденежных статей. Мы полагаем, что Ростелеком продолжит развитие цифровых сервисов как одного из высокомаржинальных и быстроразвивающихся сегментов, а также продолжит платить дивиденды в качестве лидирующей компании на российском телекоммуникационном рынке. Мы немного поднимаем целевой ориентир по акциям Ростелекома до 113 рублей за бумагу, что дает потенциал роста 21% к текущей цене", - заключает Людмила Теличко. Подводя операционные итоги, Александр Осин отмечает, что статистика традиционно для последних лет отражает успешное развитие компании в области предоставления услуг мобильной связи, интернет-услуг и реализации цифровых сервисов. Эксперт приводит в пример факт из отчета, что по итогам III квартала 2021 года количество абонентов компании в секторе предоставления доступа в интернет и в сегменте кабельного телевидения увеличилось на 0,4% и 2% (год к году) в первом квартале прирост в данным секторах, впрочем, был выше, на уровне 2% и 4%. Дата-трафик в секторе мобильного бизнеса (включая MVNO) вырос на 30% (год к году). "В то же время, количество абонентов фиксированной связи "Ростелекома" сократилось на 11% до 12,9 млн человпек. ПАО "Ростелеком" заявлял в начале года, что установит в этом году базовые станции и антенны в 1200 населенных пунктах с населением от 100 до 500 человек. К 15 сентября 2021 года "Ростелеком" завершил строительство базовых станций в 140 населенных пунктах 23 регионов в рамках второго этапа проекта устранения цифрового неравенства (УЦН 2.0). Глава компании Михаил Осеевский сообщал, что в этих населенных пунктах живет несколько миллионов человек и запрос на мобильную связь там очень высокий. Оценочный среднесрочный прирост выручки компании от реализации этой инициативы составляет до 10%",- сказал Александр Осин, отметив, что на данный момент статистика компании не фиксирует эффекта от реализации данной программы. Ссылка на источник